01 价格波动，宏观与供需的博弈
铝价波动受多重因素影响。宏观政策尤其是地产政策的回暖预期提振了市场信心。
同时，
铝锭市场即将进入9月、10月的传统消费旺季，需求预期好转。但下游实际需求并未出现明显好转，下游加工厂采购意愿并不积极，尤其近期铝价连续上涨后，下游企业观望情绪加剧。
02 机遇显现，新能源与光伏驱动需求
尽管传统领域需求疲软，但新的增长点正在显现。新能源汽车和光伏产业正成为铝产品主要需求增量来源。
随着新能源汽车行业快速发展，国内占比日益提升，出口数据也呈现增长趋势。国内发电新增设备容量快速扩张，光伏行业得到快速发展，大幅拉动电解铝需求。
有分析预计，随着经济逐渐恢复，终端需求有望持续释放，包括地产成交出现明显企稳回升迹象，新能源汽车和光伏产业有望保持内需及出口强劲增长势头。
03 挑战依存，成本与库存压力凸显
铝企也面临着诸多挑战。成本压力持续存在，印尼铝土矿出口限制政策导致国内氧化铝价格月涨12%，
铝锭成本支撑上移至18,500元/吨附近。
库存高企也是问题。尽管上期所库存下降，但社会库存仍处46.5万吨高位，铝棒加工费跌至800元/吨以下，反映下游建筑用铝需求疲软。
区域供需错配同样明显。华东地区社会库存有所增加，华南库存受进口铝锭冲击，巩义地区因新疆到货增加累库明显。
04 未来展望，紧平衡下的震荡上行
多家机构对后市看法存在分歧，但多数对中长期持乐观态度。有分析指出，在国内供给端接近产能天花板的背景下，未来铝价仍有上行空间。
一些市场观点甚至预计，2025年下半年铝价或上行至2.2万元/吨，下半年电解铝的供需关系或依旧偏紧。
综合来看，铝价上方承压于20900-21000元/吨，但降息预期叠加旺季预期仍存，下方有所支撑。市场正在等待消费旺季的兑现情况。
铝价波动犹如一面镜子，映照出传统产业衰退与新兴产业崛起的时代变迁。挑战永存，机遇永在，关键在于能否在波动中识别趋势，在变化中把握不变。
